Definition av substansvärde

Aktieportföljen

Industrivärdens aktieportfölj utgörs av större aktieposter i Handelsbanken, Sandvik, Volvo, SCA, Ericsson, Skanska, SSAB, Indutrade och Höganäs i vilka bolag Industrivärden agerar som långsiktig aktiv ägare. Bolagen kännetecknas av ledande positioner inom valda marknadssegment, branschledande positioner och ett betydande inslag av internationell verksamhet.

Aktieportföljen, som är värderad till aktuell börskurs per 31 december 2012, hade ett marknadsvärde på 68,1 (56,9) miljarder kronor, vilket motsvarade 176 (147) kronor per Industrivärdenaktie.

Räntebärande nettoskuld

Vid utgången av 2012 uppgick den räntebärande nettoskulden till 18,2 (16,8) miljarder kronor, vilket motsvarade 47 (43) kronor per Industrivärdenaktie. Lånedelen i de konvertibellån som emitterades i januari 2010 och januari 2011 utgör 8,4 Mdkr av den totala nettoskulden. Då lånen konverteras övergår skulden till eget kapital. Den nuvarande skuldens absoluta storlek bedöms som väl avvägd med beaktande av de underliggande tillgångarnas storlek, deras goda likviditet samt det faktum att halva skuldbeloppet består av långfristiga konvertibellån.

I februari 2013 var det konvertibellån som förfaller 2015 ”in the money” vilket innebär att det var lönsamt för konvertibelägarna att konvertera till aktier. Med hänsyn tagen till den fasta omräkningskursen (i kr/EUR ) var det lönsamt att konvertera när aktiekursen översteg 94 kr/aktie. Aktiekursen var vid samma tillfälle 110 kr/aktie. För det konvertibellån som förfaller 2017 var det vid samma tidpunkt lönsamt att konvertera när aktiekursen översteg 154 kr/aktie.

Vid utgången av 2012 uppgick skuldsättningsgraden till 27 procent eller 14 procent efter full konvertering av konvertibellån.

Konvertibelemissioner

I januari 2010 och januari 2011 emitterade Industrivärden ett femårigt och ett sexårigt konvertibellån om 500 MEUR respektive 550 MEUR . Syftet var att utnyttja bra marknadstillfällen och en god kreditkvalitet för att erhålla billig finansiering med möjlighet till nyemission. Kapitalet har nyttjats för investeringar i innehavsbolag med god direktavkastning och värdeökningspotential, främst Volvo, Handelsbanken och Sandvik. De genomförda investeringarna har haft en god totalavkastning som väl överstiger den genomsnittliga totalavkastningen för Stockholmsbörsen.